雖然美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局開(kāi)始加息，兼且打算逐步收水，歐洲央行也循這個(gè)方向進(jìn)發(fā)，但其實(shí)這兩家主要央行的貨幣政策依然處?kù)秾掦牋顩r。近期開(kāi)始有經(jīng)濟(jì)學(xué)者對(duì)於央行仍然維持量寬政策不滿，原因是政府債券一向被視為避險(xiǎn)資產(chǎn)，但量寬政策已經(jīng)扭曲市場(chǎng)，令到持有政府債券的風(fēng)險(xiǎn)反而上升。其中一位感到不安的學(xué)者是英國(guó)議會(huì)上議院議員、退休金專家阿爾特曼（Ros Altmann）。

　　阿爾特曼直接指出問(wèn)題所在，認(rèn)為央行前所未有的干預(yù)行動(dòng)，在某種程度上造成傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)模式變得不可靠，目前主權(quán)債券提供的是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)，或是「無(wú)回報(bào)」風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)問(wèn)題值得思考。

　　經(jīng)濟(jì)在復(fù)甦當(dāng)中，但十年前全球金融危機(jī)爆發(fā)後，至今全球主要央行依然戀棧量寬，不想放手。量寬已經(jīng)把債券孳息壓到紀(jì)錄低位，部分利率跌至零以下，已經(jīng)危及喜歡買(mǎi)主權(quán)債的投資者例如退休基金，但樓價(jià)和股票這些資產(chǎn)價(jià)值卻不斷飆升，社會(huì)不公平情況急劇惡化。

　　以英國(guó)的退休保障計(jì)劃為例，英國(guó)2016年公投脫歐後，當(dāng)時(shí)英倫銀行即以減息和加大資產(chǎn)收購(gòu)規(guī)?；貞?yīng)，英國(guó)的退休基金承受極大壓力，特易購(gòu)及皇家郵政先後宣布放棄其固定收益退休保障計(jì)劃（defined-benefit plan），這也許反映量寬扭曲投資決策，令到原本穩(wěn)定資產(chǎn)投資方案，無(wú)法獲取預(yù)期回報(bào)。

　　與此同時(shí)，金融市場(chǎng)估值愈來(lái)愈高，經(jīng)濟(jì)學(xué)者擔(dān)心泡沫風(fēng)險(xiǎn)上升。雖然聯(lián)儲(chǔ)局主席耶倫曾警告資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)，但市場(chǎng)並不在意，股市走勢(shì)依然強(qiáng)勁。

　　市場(chǎng)高燒高漲是過(guò)去九年來(lái)聯(lián)儲(chǔ)局量寬帶來(lái)的，直到如今似乎無(wú)人相信市場(chǎng)會(huì)再出現(xiàn)危機(jī)。

　　太平洋投資管理公司（Pimco）一份報(bào)告對(duì)此有分析，認(rèn)為投資者目前過(guò)於樂(lè)觀，無(wú)論是貨幣政策、財(cái)政、貿(mào)易和地緣政治，存在風(fēng)險(xiǎn)實(shí)在不少，中期風(fēng)險(xiǎn)逐漸增加，投資者或應(yīng)考慮利用市場(chǎng)升勢(shì)累積現(xiàn)金。